홍콩 증시가 올해 들어서도 급락세를 보이면서 관련 주가연계증권(ELS) 투자자의 손실도 커지고 있다. 홍콩 H지수 ELS의 만기가 올 상반기에만 10조원 안팎으로 돌아오는 가운데 이미 원금의 절반은 손실이 불가피한 상황이다. 홍콩 증시에서 향후 하락에 베팅하는 공매도 물량이 쌓이고 있음을 감안하면 추가 손실의 가능성도 열려있다.

21일 금융권에 따르면 홍콩 H지수는 지난 19일 5127.24포인트에 장을 마쳤다. 장중에는 5087.88포인트까지 하락하며 5100선이 깨지기도 했다.

홍콩 H지수 ELS의 총 판매잔액은 작년 11월 15일 기준 19조3000억원에 달한다. 투자자별로는 보면 개인이 투자한 규모가 17조7000억원에 달한다.

문제가 된 ELS는 2021년에 판매한 상품들이다. 홍콩 H지수는 2021년 2월 1만2229포인트에서 작년말 5768.50포인트까지 급락하면서 대부분 조기상환에 실패했다. ELS 상품은 기초지수가 원금 손실 조건으로 정한 기준가 아래로 내려가면 하락률이 곧 손실률이 되는 구조가 많다. 이를 감안하면 투자자들은 이미 원금의 절반도 건지기 힘든 상황이다.

실제 KB국민·신한·하나·우리·NH농협 등 5대 은행에서 판매된 홍콩 H지수 ELS 상품의 경우 올해 들어 지난 19일까지 4353억원의 만기가 도래했다. 상환 규모는 2057억원으로 평균 손실률이 53%에 달했다. H지수 ELS 전체 잔액의 79.6%인 15조4000억원의 만기가 올해 돌아온다. 분기별로는 1분기 3조9000억원(20.4%), 2분기 6조3000억원(32.3%) 등으로 상반기에만 10조2000억원의 만기가 집중됐다.

홍콩 H지수는 2020년 코로나 팬데믹 이후 지난해까지 4년 연속 하락하면서 고점 대비 59.6% 하락률로 역대 최장기 침체 국면을 기록하고 있다. 올해 들어서도 10%가 넘게 빠졌지만 향후 전망은 어둡다. 중국의 경제지표 부진에 부양책은 기대에 못미치고, 외국인은 여전히 이탈 중이다.

KB증권 박수현 연구원은 "지난해 개최된 정치국회의, 경제공작회의에서도 대대적인 경기부양 정책 발표가 부재했다"며 "특히 홍콩H지수의 경우 섹터별 가중치에서 경기소비재가 30.8%로 가장 높지만 부동산 회복과 연결될 소비시장 개선에도 기대감이 낮아질 수밖에 없다"고 지적했다.

미래에셋증권 박수진 연구원은 "미국의 금리환경과 중국 경제지표 부진 등으로 홍콩 증시에 대한 하락 베팅이 줄어들지 않고 있다"며 "공매도 매매 비중이 30% 이상 차지하는 종목도 부지기수로 가격이 싸도 저가매수는 경계해야 할 시점"이라고 분석했다.

감독당국은 국민은행과 한국투자증권을 시작으로 총 12개 주요 판매사에 대해 검사를 실시 중이다. H지수 ELS 판매과정에서의 자본시장법 등 관련법규 위반여부와 함께 판매 한도관리 등 전반적인 관리체계에 대해 점검하고 있다.